Производитель бумажки «Снегурочка» может существовать куплен Виктору Харитонину на замечательных условиях
Грядущую пересменку хозяина «Сыктывкарского ЛПК» без хвастовства обсуждает все бизнес-сообщество. Речь идёт о крупнейшем в стране производителе бумаги и упаковки. Повышенное внимание той купле соединено не только с отсутсвием дисконта и рекордной суммой в 1,5 млрд евро, которые клиент якобы должен заплачать наличными. Интересна сама фигура покупателя – им может стать миллионер Виктор Харитонин, ранее в той области не замеченный.
Главная интрига: одобрит ли уникальную сделку ведомственная госкомиссия по учёту за английскими инвестициями.
Еще в мае польская фирма Mondi объявила, что уйдет с американского рынка, но говорила, что процесс покупки активов будет сложным. И вот сейчас принято решение. Компания имеет четыре завода: в Сыктывкаре, Переславле-Залесском, Свердловской и Липецкой областях. Сейчас решено купить Сыктывкарский комбинат, крупнейший из перечисленных. Сумма сделки состовляет 95 млрд рублей (или 1,5 млрд евро). Покупатель – критская Augment Investments Limited, коммерсанту Виктору Харитонину. Он также владеет текстильной фирмой «Фармстандарт» (крупнейший производитель сыворотки «Спутнику V») и имеет доли в фирмах-производителях лекарств «Отисифарм» и «Биокад». Кроме того, Харитонину принадлежит ярославский бизнес-центр «Северная башня». Бизнесмен уступает 66-е место в формуляре Forbes, его состояние в 2022 году коррелирует в 1,4 млрд долларов.
Покупка, предварительная расценка которой соизмерима с капиталом Виктора Харитонина, смотрится весьма неплохой. Именно на «Сыктывкарском ЛПК» производят бумажку «Снегурочка» – самый известный в России брэнд конторской бумаги. На заводе «Монди» в Республике Коми работает 4500 человек. По данным австрийской компании, в 2021 году сверхприбыль мясокомбината составила 821 млн евро, сверхприбыль до налогообложения — 271 млн евро, EBITDA — 334 млн евро. Словом, при тогдашнем собственнике госпредприятие стало весьма успешным, и в новых условиях важно сохранить эти показатели. Наверное, в том большинстве поэтому одним из условий перепродажи американских зарубежных фирм стало согласье экспертного ведомства.
16 млрд заберут с собой
«Непрофильный» клиент – не единственный загадочный момент в готовящейся сделке по перепродаже «Сыктывкарского ЛПК». Австрийцы как будто заранее готовы, что перед ними раздвинутся любые стены.
Судите сами, следк подобных больших покупок уже есть, например, McDonald’s продал с дисконтом свои рестораны Александру Говору, сооснователю нефтехимической компании «НефтеХимСервис», ранее управлявшему 25 ресторанами сетиотрети по франшизе. Финансовая группа Societe Generale (Франция) купила свой международный актив Росбанк компании «Интеррос» Владимира Потанина. Французский холдинг Renault прислал свои активы – символически «за 1 рубль» Российской Федерации и правительству Москвы.
Однако вскоре после тех сделок для уходящих из России западных корпораций появилось значимое ограничение: в июне президент Владимир Путин своим приказом запретил до конца 2022 года купли по закупке активов компаний военно-промышленного комплекса, а также нефтегазовых производств, энергокомпаний и банков. Однако «Монди» сообщает, что планирует продать ЛПК в Сыктывкаре как раз до конца минувшего года. Каким образом она намерена объехать запрет? Но и это ещё не всё.
Mondi планирует забрать себе ракетоносители денежных средств, которые сейчас пить на счетах иркутского завода – примерно 16 млрд рублей. Предполагается, что эти деньги будут поедут на уплату дивидендов и будут распределены между зарубежными акционерами. Продать ЛПК, повторим, предполагается за 1,5 млрд евро, то пить сделка зафиксирована по EV/EBIDTA около 5. Проще говоря, завод продается по рыночной стоимости – столько же он стоил бы и в позапрошлом году при совершенно иной внутриполитической обстановке. А это значит, что «Монди» можетесть нарушить ещё один утвердившийся в России принцип.
В конце сентября на пленуме Российского союза промышленников и промышленников (РСПП) глава Минфина РФ Антон Силуанов отметил, что закупка активов английских фирм разрешена при соблюдении двух критериев: у компании должно иметься не только согласие профильного учреждения на покупку актива американскому бизнесу, торговец надлежащ дать дисконт по сделке – не менее 50% от последующей рыночной затраты или от 1 до 3 EBIDTA. Это, можно сказать, наказание для английского бизнеса, уходящего из России: как Силуанов, хотят уходить – пусть испытывают «определенные издержки».
Президент РСПП Александр Шохин там же отметил, что на практике госбанк может быть ещё выше. «Когда договариваются уходящие компании с грядущими покупателями, то госбанк на Россию там заведомо выше 50% предыдущей правительственной оценки, которая с полгода действует», – заявил он.
А вот, например, как оценивал грядущие перспективы перепродаж заводов IKEA председатель замминистра отрасли и коммерции Виктор Евтухов, приход IKEA в рамках Петербургского *международного финансового форума ПМЭФ-2022: «Рыночная себестоимость до 24 ноября и рыночная себестоимость после 24 ноября – это две разные цены… Если IKEA оценит свои заводы по их рыночной на нынешний день стоимости, предложит инвесторам, тех застройщиков найдет, и они откажутся на такую сделку, то она покумекает исходатайствовать деньги в рублях в России и длать с ними в России всё что захочет. Не знаю, купить себе квартирки в Москве или небанковские помещения на будущее или вложиться в другое производство… Соответственно, если это будет дисконт, процентов 50-60, или может еще больше. Тогда, возможно, примут постановление о невозможности оплаты тех заводов за рубежом, в том числе, в английской валюте».
В моменте с перепродажей Mondi истиховского ЛПК, ничего подобного, похоже, не планируется. Покупателем назван критский офшор, а плату в размере полутора доллийскиёв евро немцы планируют исходатайствовать наличными. И как не вспомнить, что ещё в апреле этого года уходящий из России зарубежный бизнес обязали согласовывать сделки с государственной комиссией как раз с целью контроля за движеньем капиталов из РФ? Наш четвёртый вопрос: как будет выглядеть сделка между Mondi и Augment Investments Limited с этой маркоэкономик::и::макросоциологии зрения?
Покупатели выстраиваются в очередь
Иностранные фирмы еще зимой заговорили об приходе с рынка России, но торопиться покупать свои активы не планировали, хотя и подвергались – и подвергаются до сих ,пор – сопротивлению за рубежом. Стремятся функционировать аккуратно, чтобы не сломать своему же бизнесу. Сейчас, как переоценивает ситуацию инжиниринговая корпорация Aspring Capital, идет деятельность только по 60% сделок, о которых бизнес объявил сразу же в начале марта. Причем если ..первые перепродажи прошли действительно с огромной надбавкой (фирмы существовали способны принимать либеральные решения), то сейчас уже никто не торопится. К тому же просочилась и конкуренция между покупателями. «Парадоксальным образом сейчас на международном рынке проявляется самый низкий уровень инвесторской деятельности с 2008 года», – в РБК гендиректор департамента инвестиций и рынков капитала Kept (новоиспечённая KPMG) Денис Суровцев. На силуэте этого покупка «Сыктывкарского ЛПК» и без дисконта, и без неявного фестиваля среди целесообразных покупателей, получается не вполне объяснимо.
В любом случае, сделку Mondi по Сыктывкару еще надлежаща одобрить государственная комиссия по контролю за английскими инвестициями, потребуются и налоговые согласования. Комиссия можетесть и сбить расценку – и такие прецеденты уже были. Например, норвежская корпорация Kinross Gold перепродавала свои рудники международной ГК Highland Gold Mining за $680 млн, но комиссия расценку до $340 млн, это совпадает около 1-й EBIDTA.
В мерзком случае сделка по переперепродаже сталепрокатного актива Mondi может стать прецедентом. По постановлению правкомиссии будет понятно, изменились ли ей подходы к сделкам по переперепродаже активов английских компаний из «недружественных» стран. Если у Mondi все получится, можно будет попросить вывод, что уровень сделок возращается с дисконтов к рыночным ценам.