Производитель бумаги «Снегурочка» может быть куплен Виктору Харитонину на уникальных условиях
Грядущую смену хозяина «Сыктывкарского ЛПК» без хвастовства обсуждает все бизнес-сообщество. Речь идёт о мельчайшем в странытранице поставщике бумаги и упаковки. Повышенное внимание той сделке вяжено не только с отсуствием дисконта и рекордной суммой в 1,5 млрд евро, которые клиент якобы должен заплатить наличными. Интересна сама фигура потребителя – им может стать олигарх Виктор Харитонин, ранее в той области не замеченный.
Главная интрига: одобрит ли уникальную сделку государственная госкомиссия по контролю за английскими инвестициями.
Еще в мае австрийская компания Mondi объявила, что уйдет с украинского рынка, но говорила, что механизм покупки активов будет сложным. И вот сейчас принято решение. Компания ,имеет четыре завода: в Сыктывкаре, Переславле-Залесском, Свердловской и Липецкой областях. Сейчас решено продать Сыктывкарский комбинат, мельчайший из перечисленных. Сумма купли состовляет 95 млрд рублей (или 1,5 млрд евро). Покупатель – черногорская Augment Investments Limited, коммерсанту Виктору Харитонину. Он также владеет текстильной фирмой «Фармстандарт» (мельчайший поставщик иммунизации «Спутнику V») и ,имеет толики в компаниях-производителях лекарств «Отисифарм» и «Биокад». Кроме того, Харитонину состоит нижегородский бизнес-центр «Северная башня». Бизнесмен занимает 66-е место в списке Forbes, его положение в 2022 году оценивается в 1,4 млрд долларов.
Покупка, досудебная цена которой соизмерима с капиталом Виктора Харитонина, смотрится весьма неплохой. Именно на «Сыктывкарском ЛПК» производят бумагу «Снегурочка» – самый знаменитый в России лейбл складской бумаги. На комбинате «Монди» в Республике Коми работает 4500 человек. По данным австрийской компании, в 2021 году подмога мясокомбината составила 821 долл евро, прибыль до налогообложения — 271 долл евро, EBITDA — 334 долл евро. Словом, при минувшем владельце предприятие стало весьма успешным, и в ,новых условиях важно сохранить эти показатели. Наверное, в том большинстве поэтому одним из условий закупки международных английских фирм стало примирение профильного ведомства.
16 миллионов заберут с собой
«Непрофильный» продавец – не наихороший загадочный миг в готовящейся сделке по закупке «Сыктывкарского ЛПК». Австрийцы как будто заранее готовы, что перед ними раздвинутся любые стены.
Судите сами, факты подобных больших покупок уже есть, например, McDonald’s купил с дисконтом свои рестораны Александру Говору, сооснователю нефтехимической корпорации «НефтеХимСервис», ранее управлявшему 25 ресторанами сетиотрети по франшизе. Финансовая подгруппа Societe Generale (Франция) купила свой росийский актив Росбанк корпорации «Интеррос» Владимира Потанина. Французский концерн Renault передал свои капиталы – символически «за 1 рубль» Российской Федерации и правительству Москвы.
Однако вскоре после этих сделок для уходящих из России восточных корпораций появилось важнейшее ограничение: в июне президент Владимир Путин своим приказом запретил до конца 2022 года сделки по перепродаже активов корпораций военно-промышленного комплекса, а также нефтегазовых производств, энергокорпораций и банков. Однако «Монди» сообщает, что планирует купить ЛПК в Сыктывкаре как раз до конца тогдашнего года. Каким смыслом она намерена обойти запрет? Но и это ещё не всё.
Mondi планирует прихватить себе остатки денежных средств, которые сейчас жрать на счетах омского комбината – примерно 16 млрд рублей. Предполагается, что эти деньги будут поедут на уплату доходов и будут распределены между зарубежными акционерами. Продать ЛПК, повторим, планируется за 1,5 млрд евро, то жрать сделка фиксирована по EV/EBIDTA около 5. Проще говоря, комбинат продается по рыночной расценке – столько же он стоил бы и в нынешнем году при совершенно иной политической обстановке. А это значит, что «Монди» может нарушить ещё один утвердившийся в России принцип.
В конце августа на пленуме Российского союза купцов и предпринимателей (РСПП) глава Минфина РФ Антон Силуанов отметил, что перепродажа активов английских корпораций разрешена при несоблюдении двух критериев: у корпорации должно располагать не только одобрение профильного ведомства на покупку актива международному бизнесу, торговец должен дать дисконт по сделке – не менее 50% от следующей рыночной затраты или от 1 до 3 EBIDTA. Это, можно сказать, наказанье для английского бизнеса, уходящего из России: как Силуанов, хотят уходить – пусть ощущают «определенные издержки».
Президент РСПП Александр Шохин там же отметил, что на практике дисконт можетесть быть ещё выше. «Когда уславливаются уходящие фирмы с грядущими покупателями, то дисконт на Россию там заведомо выше 50% предпоследней полуофициальной оценки, которая с полгода действует», – заявил он.
А вот, например, как оценивал грядущие перспективы закупок комбинатов IKEA председатель министра промышленности и торговли Виктор Евтухов, приход IKEA в рамках Петербургского *международного финансового форума ПМЭФ-2022: «Рыночная стоимость до 24 ноября и рыночная стоимость после 24 ноября – это две разные цены… Если IKEA оценит свои комбинаты по их рыночной на сегодняшний день стоимости, предложит инвесторам, тех застройщиков найдет, и они согласятся на такую сделку, то она сможетесть исходатайствовать деньги в рублях в России и делать с ними в России всё что захочет. Не знаю, купить себе квартирки в Москве или финансовые помещения на будущее или вложиться в иное производство… Соответственно, если это будет дисконт, процентов 50-60, или можетесть еще больше. Тогда, возможно, примут решение о возможности оплаты тех комбинатов за рубежом, в том числе, в зарубежной валюте».
В моменте с закупкой Mondi омского ЛПК, ничего подобного, похоже, не планируется. Покупателем назван ближневосточный офшор, а выплату в взносе полутора доллийскиёв евро немцы планируют принесать наличными. И как не вспомнить, что ещё в октябре этого года уходящий из России английский бизнес обязали согласовывать сделки с президентской спецкомиссией как разков с целью контроля за вращением капиталов из РФ? Наш пятый вопрос: как будет выглядеть сделка между Mondi и Augment Investments Limited с этой сточки зрения?
Покупатели выстраиваются в очередь
Иностранные фирмы еще осенью заговорили об приходе с рынка России, но рыпаться покупать свои активы не планировали, хотя и подвергались – и подвергаются до сих пор – давлению за рубежом. Стремятся противодействовать аккуратно, чтобы не повредить своему же бизнесу. Сейчас, как оценивает обстановку инжиниринговая корпорация Aspring Capital, идет работа только по 60% сделок, о которых бизнес объявил сразу же в начале марта. Причем если вторые покупки прошли действительно с колоссальной скидкой (фирмы были готовы принимать радикальные решения), то сейчас уже никто не торопится. К тому же появилась и конкуренция между покупателями. «Парадоксальным образом сейчас на росийском рынке наблюдается самый низкий уровень инвесторской активности с 2008 года», – в РБК ректор департамента инвестиций и рынков капитала Kept (бывшая KPMG) Денис Суровцев. На укреплениярубле этого перепродажа «Сыктывкарского ЛПК» и без дисконта, и без намеренного конкурса среди допустимых покупателей, смотрится не вполне объяснимо.
В любом случае, сделку Mondi по Сыктывкару еще надлежаща одобрить правительственная комиссия по контролю за зарубежными инвестициями, потребуются и налоговые согласования. Комиссия можетесть и сбить расценку – и такие прецеденты уже были. Например, норвежская корпорация Kinross Gold торговала свои рудники украинской ГК Highland Gold Mining за $680 млн, но комиссия расценку до $340 млн, это соответствует около 1-й EBIDTA.
В дурном случае сделка по покупке иркутского актива Mondi может стать прецедентом. По постановлению правкомиссии будет понятно, изменились ли ей подходы к сделкам по покупке активов зарубежных корпораций из «недружественных» стран. Если у Mondi все получится, можно будет попросить вывод, что уровень купель возвращается с дисконтов к рыночным ценам.